世界经济前景黯淡 国际铜价理性回归

2009年06月26日      来源：上海证券报      作者：⊙特约撰稿 左洪江　　　

　　⊙特约撰稿 左洪江　　　

　　进入6月份，沪铜主力合约0910在6月1日高开1000多点，尾盘收报39210元/吨（单日涨幅达2030点）；同日晚盘伦敦金属交易所（LME）综合铜也突破4850美元/吨（5月7日时的高点），尾盘收报5090美元/吨。随后的7个交易日里，沪铜与LME综合铜相互轮番上涨，6月11日LME综合铜尾盘收报5390美元/吨（创近8个月来的新高并回到2008年10月上旬的水平）；12日沪铜盘中达高点42290元/吨（创近8个月来的新高，回到2008年10月中旬的水平）后，LME铜与沪铜开始快速大幅跳水。6月23日，LME盘中低点为4685美元/吨；沪铜盘中低点为37010元/吨，双双创本月以来最低点。

　　近期，沪铜与伦敦铜的暴涨暴跌，与国际经济形势及地缘政局不稳不无关系。特别是“世界性”高失业率，更让人们对未来经济前景产生担忧。

　　6月初，经济合作与发展组织（OECD）曾发出警告称，鉴于失业率高企（欧元区9.4%），失业人数快速增加的状况在短时间内较难得到抑制，各国政府应采取快速而有效的措施，避免高失业问题使金融危机演化成严重的社会危机。

　　众所周知，OECD的经济总量约占世界经济总量的71％。美国则是世界最大的经济体，笔者认为，尽管目前中国经济有见底回稳的迹象，倘若美国或OECD这样庞大的经济体仍处在衰退进程中或处于社会“动荡”的边缘，那么世界经济要真正走出低谷还要经历漫长、痛苦地挣扎。

　　6月19日，美国劳工部还宣布，5月份48个州和哥伦比亚特区的就业状况进一步恶化。其中8个州的失业率创下历史新高。西部地区的失业率创下10.1%，是1983年9月以来的新高。

　　6月22日，世界银行将全球生产总值(GDP)增长率再次向下修改，调整为下滑2.9%。并预测发展中国家2009年经济增长率为1.2%，若剔除中国和印度，发展中国家经济将缩减1.6%。

　　从供需关系看，据全球金属统计局（WBMS）6月17日公布的数据显示，全球1至4月铜供给过剩13.3万吨（2008年同期为短缺16.1万吨）。WBMS预计，1至4月全球铜消费量较去年同期下降4.6%，至587.4万吨；铜产量较去年同期增长0.2%，至600.7万吨。上述数据表明，国际铜市仍处于供过于求的状态。

　　国内，据官方公布的相关数据显示，前4个月铜的表观消费量为232.52万吨，同比增长39.48%，2008年增幅为19%。其中，4月份铜的表观消费同比增长148%。就现在国内的经济环境来看，这表观消费量的增幅未必是国内消费的真实反应，特别是目前国内铜产业链下游的消费企业已进入传统的消费淡季，可以说国内铜供应量是过剩的。

　　另一方面，欧盟提出的“推出政策”若得到美国等国家的响应，那么前期因“货币流动性”致使国际大宗商品价格“虚高”必将会“缩水”。再加上前期国际上炒作“中国因素”的大幅降温，铜价将继续“理性”回归，但幅度也比较有限。

　　笔者认为，LME综合铜仍将继续围绕5000±300美元/吨宽幅震荡。上方阻力位于5300至5500美元/吨之间，下方支持位于4800至4600美元/吨之间。沪铜主力合约仍将继续围绕着40000±3000元/吨宽幅震荡。上方阻力位在43000至45000元/吨之间，下方支持位在38000至36000元/吨之间。近期若美元再度大幅贬值，LME铜有望再上5500美元/吨；沪铜有望上45000元/吨。（珠江经济研究所）